段永平网易博客学习整理心得

岳伦注:国内学习巴菲特的人很多,其中不乏名人,但是大多数人,要么是纯股票投资者,要么就是学院出身,对巴菲特投资理念难免会过于教条化、理想化。如果是本身做企业出身,从企业经营者角度去理解实践价值投资,那对上市公司的理解一定会更深刻。而段总就是这样一位,早年做企业就很成功,后期实践巴菲特价值投资也很成功的人,这不,几年前还与巴菲特共进午餐。其实,段永平的粉丝还是很多的,除了岳伦我常常看段总的网易博客,还有下面这篇文章的作者也是,不光阅读段总博客,还整理了笔记,岳伦把他的心得文?#20262;?#25688;过来,一起?#32431;?#20182;是如何评价段总的吧。

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条条道路都可能通罗马,这里是一条'未必'最好但肯定能到的。

从得知网易博客要关的消息后,差不多耗时一个月的时间,把段永平的339篇博文又重新看了一遍,收藏到有道?#31080;?#35760;,方便后面复习。但因敏感词限制,有道云分享不了,不过博客11月30号之前依然可以学习。

段是OPPO、vivo、步步高背后的?#20064;澹?#25104;功的企业家又同时是成功的投资者,在网易、苹果、茅台等投资上都收获颇丰,是价值投资理念的践行者和传播者。他的传奇不做复述,有兴趣的可以自行百度。

 

买股票其实就是买公司,买公司整个生命周期的未来现金流折现。只是这句话我觉得就超值了。投资很简单但并不容易,难点就在于真正的看懂一家公司。

我们付出的是价格,得到的是价值,市场先生有时会给出很高的价格,有时会给出很低的价格,重要的是我们心中有一杆称,能明白公司的价值。

这时市场先生会是我们很好的朋友,可以让我们以很低的价格买入,很高的价格卖出,让我们获利更加丰厚,当然好的公司是可以永远持有的,卖出的选择和买入的成本无关,只和价值有关,只和机会成本有关。

 

有意思的是抄到底有时不见得是件好事,价格上升时你可能不愿意买进,无法买入足够多的份额而获利不足够丰厚,有点反人性。当然越跌越买,同样也反人性哈哈。一切的重点是明白价值。

价格围绕价值上下波动,股票短期看是个投票机,长期看是个称重机,现在更理解了这句话。

做对的事情和把事情做对是一体两面的,一个方向问题,一个是方法问题。

 

其实坚持做对的事情并不容易,要避免短期的诱惑。做对的事情怎么理解呢,借用查理的反向思维方法,避免做错的事情。在投资上,一是不要做空,二是不要借钱,三是不懂不做。

这里的借钱更准确的讲是不要用融资融券,不然很容易爆仓,市场先生有时真的很疯癫。不做空是因为风险的不对称,收益有限,最多赚1倍,风险无限,之前还觉得赚1倍就挺多了。在这两点上?#26131;?#24049;做得还是比较好的,第三点不懂不做,还做不到,有时人就是这样不知道自己不知道。时刻警醒自己,理性思考。

集中投资长期投资只是一种结果,不等于价值投资,因为真正能看懂的公司很少,每个人的能力圈不同,机会差不多2年一个。

 

评估一家公司的价值是没有公式,这也解了我之前的一个惑,我之前还一直在试图寻求这样的公式。通过未来现金流折现毛估估的方式,提供了一种思路,重点还是放在评估这家公司上,方便你认出那个胖子。重点是看这家公司的商?#30340;?#24335;,企业文化和管理层,先避开那些不好的公司。

企业文化的影响大于董事会大于CEO。一个好的CEO可以影响一个公司3-5年,董事会会影响5-10年,更容易选出好的CEO,借再创世纪这个电视剧对董事会有了一个大致的概念,这个是公司的决策层,之前看?#31080;?#26102;董事的介绍是我直接忽略过去的,?#38498;?#38656;要修正。企业文化是护城河的一部分,公司是否有利润之上的追求,好的企业文化会让公司保持在做对的事情的航道上,更有大的概率可以基业长青,自然我们作为投资人更容易赚?#35282;?/p>

 

本分和平常心与做对的事情和把事情做对有异曲同工之妙,本分首先是不做明知不对的事情,如不骗人,不占人便宜等。平常心是回归到事情的原点去思考问题的方法。本分不是用来丈量别人的尺子而是自我?#35789;?#31934;进的,看别人是否本分总是很容易,严于律已却不是那么容易的。就像不占人便宜,意味着是有时要吃点亏的。

段提供了一个从企业家的视角去理解巴菲特的价值投资,他也一再反复提到很多东西还是要回头看巴老的,那里有更详细的解说,他这里是一种补充和理解。

 

他有推荐几本书《基业长青》《从优秀到卓越》《杰克韦奇自传》《?#35805;?#29240;穷穷》和麦肯锡的7S,只有?#35805;?#29240;是我之前看过的,其他是我后续准备做的功课。他推荐?#35805;?#29240;还是让我蛮惊讶的,对于理解现金流分清资产负债很有帮助,?#26131;?#24049;本身也是?#35805;?#29240;理念的受益者。

创业的实践让我更好地理解投资,更容易看懂公司,?#19994;?#22909;的投资标的。投资反过?#20174;?#25351;导我更好的创业,借鉴别人的智慧,来管理运营自己的公司。

     

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我是胡岳伦!

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